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作者:管理员    发布于:2024-02-15 12:11:36    文字:【】【】【

  汇鑫娱乐_注册中心!招商q+95270595国金证券股份有限公司姚遥,胡竞楠近期对嘉泽新能进行研究并发布了研究报告《低估值民营运营商多业务协同发展,项目储备充足、股息率高且稳定》,本报告对嘉泽新能给出买入评级,认为其目标价位为5.16元,当前顺达注册股价为3.34元,预期上涨幅度为54.49%。

  嘉泽新能(601619) 投资逻辑: 公司项目储备充足、股息率高且稳定。公司主要从事新能源开发业务。截至1H23,公司新能源发电并网装机容量1989.375MW,其中风电占比93%。截至2023年4月,公司已经取得的核准项目、备案项目、储备开发项目以及资源储备的新能源项目装机容量分别为1.6GW、0.5GW、2.4GW、5.3GW,合计达9.8GW。公司股息率逐年提高,2020-2022年分别为1.62%、1.94%、2.12%,考虑公司储备资源充足,预计未来股息率将稳定在较高水平。 以基金业务为纽带,五大业务板块协同发展。自“十四五”开始,公司在新能源发电单一业务板块的基础上,大力向屋顶分布式光伏、电站开发-建设-出售、新能源电站运维业务、基金业务等四个全新业务板块拓展。新能源发电业务、屋顶分布式光伏业务的开发和运营,为公司电站出售业务的持续开展奠定了坚实的基础;发电业务、屋顶分布式光伏和电站出售业务规模的不断增长,为电站运维业务带来了持续增量;新能源产业基金主要投资于新能源电站的开发或运营。公司既可以通过开发基金储备项目资源、扩大资产规模;也可以将新能源电站出售给产业基金,同时为基金持有的电站提供运维服务。 公司风电项目盈利高于同行。受益于风电项目资源较优,2022年公司在各省风电年利用小时数均高于省平均值。同时,受益于补贴项目、电力市场化交易,2022年公司各省风电项目发电售价均高于各省标杆燃煤上网电价。2022年公司风力发电板块毛利率为63%,盈利领先行业。 公司于2020年9月发行可转债,转股价为3.28元/股。截至2023年末,尚未转股的“嘉泽转债”金额为2.87亿元,占“嘉泽转债”发行总量的22.13%。 盈利预测、估值和评级 我们预计公司2023-2025年分别实现净利润7.9、10.6、13.5亿元,对应EPS0.32元、0.43元、0.55元,2023-2025年年复合增速达31%。公司当前股价对应三年PE分别为11、8、6倍。根据市盈率法,给予2024年整体12倍估值,目标价5.16元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示 电力市场化交易风险;投资不及预期风险。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华龙证券杨阳研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为68.34%,其预测2023年度归属净利润为盈利10.63亿,根据现价换算的预测PE为7.65。

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